간단히 말해서
- 비트코인이 100,000달러를 돌파하면서 암호화폐 관련 주식은 2025년 초 급등하여 광부, 재무 회사 및 암호화폐 관련 기업이 투기적 유입 물결에 휩싸였습니다.
- 투자자들이 자금 조달 품질, 희석 위험 및 기초 자산 가치에 초점을 맞추면서 내러티브 중심의 고공주가 이익을 돌려주는 등 연중 변동성은 급격한 차이를 드러냈습니다.
- 연말까지 보다 내구성 있는 비즈니스 모델을 갖춘 기업은 더 나은 버팀목을 유지하며 순수한 암호화폐 노출이 아닌 실행 및 기본 요소가 2026년 성과를 주도할 것이라는 기대를 설정했습니다.
올해는 암호화폐 관련 주식에 대한 검증이 급증하면서 시작되었습니다.
비트코인이 1월에 다시 100,000달러를 돌파하면서 국채나 직접 암호화폐 사업 및 채굴 회사를 통해 디지털 자산과 연결된 주식이 보상을 받았습니다. Hut 8 Corp.(HUT)과 Riot Platforms Inc.(RIOT)가 두 자릿수 랠리를 펼치며 선두를 달리고 있습니다.
CoinGecko 데이터에 따르면 디지털 자산이 1월 20일에 이전 사상 최고치를 회복하고 109,000달러 근처의 새로운 최고점을 세웠기 때문에 2024년 말 조정에서 비트코인이 회복된 이후 강세 모멘텀이 나타났습니다.
올해는 암호화폐 주식에 대한 검증과 변동성이 두드러진 해였습니다. 초기의 행복감은 내러티브 중심의 이름을 천문학적인 이익으로 추진했지만, 부문 차별화 단계를 안내하는 중반기 전환에 대해서만 가능했습니다.
12월까지 입지를 굳힌 승자는 암호화폐 노출과 보다 지속 가능한 모델을 결합하여 펀더멘털이 주도할 준비가 된 2026년 시장을 위한 발판을 마련한 사람들이었습니다.
거창한 시작, 부드러운 결말
강세 모멘텀은 내러티브 기반 베팅이 중심이 되는 극단적인 분기의 1년을 위한 무대를 마련했습니다.
거시경제적 및 지정학적 서술이 흔들리고 점점 더 방어적으로 변하면서 리더보드는 불확실성이 증가하는 가운데 시장 기대치를 조정하면서 재편되었습니다.
올해 수익률은 변화하는 시장 내러티브에 따른 뚜렷한 차이를 강조합니다. 이더리움 재무 회사인 BMNR(BitMine Immersion)이 선두를 달리고 있는 반면, MSTR(Michael Saylor’s Strategy)은 비트코인 프록시 동료에 비해 크게 저조했습니다.
2025년 최고 성과를 낸 암호화폐 주식은 12월 15일 현재 다음과 같습니다.
- BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR): +318%
- 헛 8 주식회사(HUT): +83%
- 갤럭시디지털(GLXY): +26%
- 라이엇 플랫폼즈(RIOT): +24%
- 샤프링크 게이밍 주식회사(SBET): +14.7%
- 메타플래닛 주식회사(3350): +13%
그러나 이러한 최종 수치는 전반전을 정의한 폭발적인 집회를 가리고 있습니다.
5월 말까지 SBET는 870% 이상 증가했습니다. BMNR은 7월 초까지 1,800% 이상 급등했고, 메타플래닛은 6월 중순까지 420% 이상 상승했습니다.
초기 이야기는 강력했습니다. 비트코인 국고를 축적하거나 알트코인을 통해 암호화폐 노출로 전환하는 회사는 투기적이고 높은 모멘텀 유입으로 보상을 받았습니다.
BitMine이 대표적인 예입니다. 2025년 6월 말까지 주가는 41% 하락했지만 이더리움 재무부의 발표로 주가는 일주일도 안 되어 4.07달러에서 161달러로 거의 4,000% 급등했습니다.
암호화폐 거래소 비트겟(Bitget)의 수석 분석가인 라이언 리(Ryan Lee)는 “BMNR과 MSTR은 시장이 이들을 매우 다른 암호화폐 프록시로 취급하기 때문에 극단에 위치한다”고 말했다. 암호 해독.
BitMine의 급증은 “암호화폐 재무 및 수익률 이야기”로의 전환에 의해 촉진되었으며, 2025년에 10,000 BTC 이상을 인수한 Strategy는 순수한 “레버리지 비트코인 대차대조표”로 거래되었다고 Lee는 말했습니다.
올해 중반에는 투자자의 관심이 Bitfarms, HIVE Digital 및 Bitdeer Technologies와 같은 채굴 및 인프라 이름으로 옮겨졌습니다. 이들의 성과는 비트코인 자체 수정에 따라 변동하는 해시 가격(채굴 수익의 척도)과 직접적으로 연관되어 있습니다. 네트워크 보안의 지속적인 증가가 이러한 추세를 뒷받침했습니다.
산을 오르다
전 세계 비트코인 해시율은 4월부터 10월까지 가격과 함께 상승하여 궁극적으로 10월 20일에 초당 1.15경 해시라는 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 이 최고치는 비트코인이 10월 6일 최고 주기인 126,080달러에 도달한 지 약 2주 후에 나타났습니다. 이는 강세 기간 동안 채굴 부문의 확장을 보여줍니다.
규제 논쟁으로 인해 암호화폐 기본 주식과 기존 기술 주식 사이에 가치 격차가 발생했음에도 불구하고 S&P 500에 Coinbase와 같은 회사가 포함되는 등 제도적 수용을 향한 주요 주제적 변화가 이 기간에 분명했습니다.
그러다가 하반기에 시장 심리가 결정적으로 반전했습니다. 이러한 변화는 비트코인이 새로운 하락 추세에 진입하면서 발생했으며, 10월 최고치보다 거의 30% 하락하여 11월과 12월의 대부분 기간 동안 90,000달러 미만으로 거래되었습니다.
“올해 초 투자자들은 내러티브 노출과 급속한 대차대조표 확장을 위해 암호화폐 관련 주식에 보상을 주었습니다.”라고 Lee는 말했습니다. “2분기에는 암호화폐 모멘텀이 냉각되면서 초점이 자금 품질, 희석 위험 및 기본 NAV로 옮겨졌습니다.”
이러한 근본적인 가격 조정은 초기 고가 고객에게 타격을 주었습니다. SharpLink Gaming(SBET)과 Metaplanet은 12월까지 막대한 이익이 크게 감소했습니다.
스테이블코인 발행자 서클(CRCL)은 면역되지 않았습니다.
성공적인 IPO 후 3주 만에 주가가 360% 상승해 6월 23일 사상 최고치인 298달러에 도달했습니다. 스테이블코인 발행사의 주가는 최고점에서 70% 하락해 12월 15일에는 약 79달러에 거래되었습니다.
“Circle의 2025년 초 랠리는 강력한 IPO 모멘텀과 스테이블 코인 채택에 대한 낙관론에 의해 주도되었습니다. 올해가 진행됨에 따라 이러한 열정은 가치 평가 규율로 바뀌었습니다”라고 Lee는 금리 민감도와 USDC 성장 기대에 대한 재평가를 지적했습니다.
SynFutures의 CEO이자 공동 창업자인 Rachel Lin도 이에 동의했습니다.
Lin은 “강한 시작에도 불구하고 시장은 성장만이 아니라 수익성과 비용 구조를 중심으로 주식 가격을 재조정했습니다”라고 말했습니다. 암호 해독.
분석가들은 2026년을 앞두고 노출보다는 실행에 계속 초점을 맞출 것으로 예상합니다.
Lee는 “2026년에도 암호화폐 주식은 비트코인과 이더리움의 방향과 변동성에 매우 민감할 것입니다”라고 말하면서 자본 규율과 규제 명확성이 핵심이 될 것이라고 말했습니다.
SynFutures의 COO인 Wenny Cai는 “실행은 노출보다 더 중요할 것입니다”라고 말했습니다. 암호 해독. “암호화폐 채택을 예측 가능한 수익으로 전환하고 보다 명확한 프레임워크 내에서 운영할 수 있는 회사는 더 나은 위치에 있을 것입니다.”
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